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| 從「理性預期」看政策成效 |
台灣亞太產業分析專業協進會 理事 洪德生
台灣經濟研究院院長
沙金特（Thomas J. Sargent）是新古典學派—「理性預期」的代表學者。此一理論認為，政府若採取有系統且被民眾「理性預期」所掌握的總體經濟政策，將無法發揮原先預期的效果，因此，政府不應隨意改變政策，過於頻繁的政策變動，會使政策效果不彰。
這項理論發展至今，不管在全球或是在台灣，都有很多事例可加以證明。例如，自2009年國際金融海嘯發生至今，美國實施了兩次「量化寬鬆」政策，歐洲、日本、中國大陸，甚至台灣也都採取了類似的寬鬆貨幣政策，希望能夠刺激景氣，達成較高的經濟成長率。
不過，就最後的實質效果來看，成效非常有限。
因為這些由各國央行釋出的資金，許多並不是流向政府所希望的企業投資或民間消費，而是流向原油或大宗物資市場的炒作，反而造成物價上漲。
上述現象會發生，一方面是由於民眾所得沒有成長，財產價值又下跌，用以增加借貸來消費的誘因，不如景氣暢旺帶動其所得提升時期。而另一方面，企業由於市場需求疲弱，增加投資並無法產生足夠的報酬，因此對舉債投資意興闌珊；金融業更擔心呆帳產生，而不願增加對企業放款。
這些被預期的政策無法產生效果，但社會大眾預期貨幣政策將造成物價上漲，許多可抵抗通膨的風險性資產，反而成為資金主要去處，因此造成了經濟成長趨緩，但物價上漲快速的現象。
最近幾年，沙金特研究歐洲、美國失業率差異的成因，發現由於歐洲解僱勞工成本較高，又給予失業者高額的救助金，使得歐洲企業降低聘僱歐洲員工的意願，讓政府基於保護勞工就業權利所提出的保護勞工政策，反而造成了就業市場萎縮，長期失業率提高，根本無法達到保護勞工的政策目的。
歐洲勞工政策的反效果，事實上在最近幾年的台灣和中國也有類似的情況。
在台灣，2001年後實施了「就業保險法」、「大量解雇勞工保護法」、「勞工退休金條例」，提高對外國勞工的限制，增加了多項本國勞工的保護政策，讓台灣企業減少了自行聘用員工的意願，而增加了運用外部派遺勞工的方式，來降低自身的營運成本。
這使得原先保護勞工的美意，無法獲得有效的落實。
至於中國大陸，在2008年提出「勞動合同法」並逐年調高最低工資之後，沿海地區的企業用人成本大增，反而讓企業（包含台商企業）向內陸或東南亞移轉，來獲取較為低價的勞動成本，對當地勞動市場的供需雙方而言，都沒有產生原本希望的政策效果。
經由上述的說明，我們可以發現「理性預期」理論，不僅可以用在傳統政府的財政及貨幣政策的說明，更可以在勞動等其他政策領域發揮更大的功能。
台灣政府在近期，宣布了多項強調社會公平，縮小貧富差距的政策，像是證券交易所得稅及油電價格調整等，正式實施後，是不是能夠達成原先預期的效果？還是會發生像勞動市場的情況，造成資本市場的困擾以及台灣的物價上揚，反而無法達成原先的政策美意，相信是「理性預期」理論，能讓國內各界深思，並向沙金特請益之處。 |
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| 【 顧問專欄 】櫻花國度的困境行 |
台灣亞太產業分析專業協進會院士楊雅惠臺大財務金融系兼任教授櫻花國度日本，曾多年擁有經濟輝煌歷史，自1968年開始，其GD...more |
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