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台積電利多題材不斷 營運展望能見度清晰
台灣亞太產業分析專業協進會 理事 劉佩真 
台灣經濟研究院研究員暨產業顧問

台積電最新法說會中仍是利多題材不斷,包括2021年首季合併營收季增率為0.16~2.5%而呈現淡季不淡、全年資本支出高達250~280億美元,年增率為45~62%、技術藍圖及客戶群等供需配合呈現無縫接軌,以及全球化布局再上一層樓,台積電正評估進軍日本成立材料研發中心,此皆顯示台積電在2020年合併營收年增率高達25.2%,金額刷下歷史新高紀錄之後,2021年營運能見度依舊清晰,公司預測以美元計算的合併營收年增率可達14~16%,達到產業平均水準之上。

事實上,2021年我國本產業景氣表現為佳的細產業仍將以晶圓代工為首,特別是先進製程、12吋廠的28奈米成熟製程、8吋晶圓均滿載的緣故;其中以台積電來說,2021年公司資本支出將再次刷新歷史紀錄,達到250~280億美元,優於原先市場預期210~220億美元的水準,此除了反映5G、高效能運算動能長期成長,以及Intel即將委外對台積電下單,公司必須作出相對應產能擴充的準備之外,也代表台積電未來技術製程藍圖逐步正在實現中,尤其是2021年台積電5奈米製程比重將提高至20%以上,年間也將進行3奈米及4奈米的量產,爾後預計2022年上半年量產4奈米、下半年量產3奈米,更於2023年推出2.5奈米製程、2024年推出導入GAA架構的2奈米。

在上述製程技術持續推展的局面下,也同步獲得客戶不斷預約下單的回饋,例如Apple目前在5奈米製程投片量產的A14應用處理器及M1處理器晶片,加上搭配iPhone使用的7奈米製程Qualcomm 5G數據機晶片X55訂單同步維持於高檔,更何況XBOX Series X/S及PS5等兩款新遊戲機,同步採用AMD客製化7奈米處理器,相對也挹注台積電的營運績效;再者,Intel的晶片外包需求即將於2021年下半年現身,未來更有機會就以3奈米來幫Intel打造CPU產品,此外,Apple似乎也已預約2021年iPhone A15應用處理器的代工訂單,台積電極高的機會仍是獨家供應商,延伸至之後Apple A17晶片也預期將於2023年採用台積電3奈米訂單。

藉由上述可知,除了在Apple、聯發科及AMD等大客戶對於先進製程投片力道不減,加上8吋晶圓與12吋廠的成熟製程之市場供需緊俏之下,台積電2021年第一季合併營收季增率為微幅增長,繳出淡季不淡的成績單之外,預計受惠5G及WiFi 6、AI人工智慧及HPC高效能運算、車用及物聯網晶片等晶圓代工需求強勁,台積電2021年產能有機會將持續呈現供不應求,7奈米及5奈米接單幾乎全滿,成熟製程產能全線緊俏,顯然2021年台積電營運績效將為穩健成長的局面;至於半導體庫存增加將是未來供應鏈正常的現象,畢竟現階段新冠病毒肺炎疫情未歇、地緣政治及貿易制裁尚未完全解除警報,故超額下單目前對於半導體業的威脅並不大。

而中長期在5G及高效能運算加持,又有Intel的外包商機,以及公司的先進製程技術站在產業領銜地位,且產品緊俏與產品組合優化之下,台積電的整體營運競爭力依舊無虞,而台積電在各大客戶心中乃至於各國的戰略地位仍顯重要,此則由近期公司將布局日本則可知,顯然繼中國、美國的晶圓廠投資之後,下一站台積電在日本亦有新的布局高度。

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